《不争不抢,运钢也光芒万丈

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国内钢材市场呈现震荡上行走势,尤其期螺主力合约、全国螺纹钢现货均价再度触碰年内高位,这与国民经济稳中向好态势密不可分。一方面,投资平稳增长,制造业回暖,拉动钢材需求。另一方面,供给侧结构性改革加快推进,钢铁业过剩产能有序化解。

图一:螺纹钢期现价差走势

(来源:钢联数据)

亮点一:今年上半年房地产、基建投资增速高于上年同期

2017年1-6月,全国固6%,增速较1-5月持平。其中,5%,增速持续两月加快,主要是企业利润快速增长,提升投资意愿。1%,增速较12个百分点,得益于财政支出快速增长和银行表内贷款持续回升。

图二:房地产、基建及制造业投资增速

(来源:钢联数据)

2017年1-6月,房地5%,3个百分4个百分点。预计下半年房地产投资增速缓中趋稳,回落空间不大。一方面,全国非重点城市商品房销5%,带动全国销售面1%。另一方面,一二线城市加大土地供应,增加房地产新开工面积。

众所周知,房地产和基建是拉动建筑钢材的消费主力,2017年上半年两者投资增速仍高于上年同期,支撑建筑钢材消费平稳增长。

亮点二:2017上半年制造业产出呈现回暖趋势

2017年6月,制造业增加值同比增长81个百分点。2017年1-6月,制4%,2个百5个百分点,制造业产出呈现回暖趋势。

图三:工业及制造业增加值累计同比增长

(来源:钢联数据)

主要用钢制造业中,2017年1-6月金属制品业、通用设备、电气机械及器材及电子设备9%,增速2个百分点。此外,6月汽54%,增速有回升趋势。上半年工程机械行业、高技术产业需求快速增长。

综合来看,传统制造业产出增长整体回升,高技术产业产出增长更快,支持板材需求平稳增长。

亮点三:供给侧结构性改革加快推进,钢铁行业去产能成效进一步显现

截至5月底,全国已压减粗钢产能4239万吨,8%。上半年我国共取缔、关停“地条钢”生产企业602亿吨。

2017年6月全1万吨,再创7%,如果把“地条钢”产量纳入去年统计数据,实际同比微增或基本持平。从钢材产量数据能看出“地条钢”取缔后的效果,2017年6月全7%。

亮点四:企业中长期贷款持续高增,引导信贷资源更多投向实体经济

今年以来金融监管协调加强,带来的委托贷款等表外融资的减少,是m2增速下降的主要原因。不过,今年上半年,金融机构对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加473亿元,同比多增4260亿元,体现资金正在回归实体经济。

尤其,在非金融企43万亿元贷款21万亿元,占新增贷款的绝大多数,体现企业投融资需求向好。

图四:企业中长期新增贷款占比

(来源:钢联数据)

总结:首先,中国经济增长好于预期,市场心态由悲观转向乐观,期货深贴水基本得到修复。其次,在制造业、建筑业需求向好支撑下,今年上半年全国钢材消费同比小幅增长,7月份淡季不淡,需求并未出现趋势性下滑。而今年供给侧结构性改革加快推进,上半年全国钢材产量同比微增,钢材市场整体呈现供不应求格局,当前钢材库存仍处年内低水平。笔者维持后期钢价易涨难跌,高位震。